螺纹：产量继续回落，表需缓慢回升
昨上海螺纹报价5260元/吨涨10元。本周找钢网建材产量降8.61万吨至398.75万吨，政治局会议提出纠正运动式减碳和保供稳价，国务院印发严禁地方政府要求特定区域或行业停产停业，限产预期确有松动，叠加炼钢利润中性，钢厂生产积极性尚可，但短期各省市限产政策依旧严格，铁水产量延续回落态势，在下半年减产预期虽有反复但持续存在的背景下，螺纹产量仍有较大下滑空间。高温降雨天气好转，淡季低位表观需求持续回升，本周找钢网建材表需增3.17万吨至423.63万吨，库存季节性缓慢回落，本周找钢网建材厂库降18.8万吨，社库降6.08万吨，随着传统淡季的逐渐结束，需求边际仍将继续好转，成交稍有回落，昨日建材成交16.06万吨，中期地产基建超预期走弱，需求中长期下滑趋势确认。综合来看，钢铁行业政策限产预期确有松动，但目前各省市限产政策依旧严格，对钢厂铁水产量的影响仍旧较为显著，全国自上而下的减碳政策也有望加快落地，此外随着表需回升，成交回暖，旺季需求预期逐渐进入验证阶段，总的来说在粗钢压减预期依旧存在和需求边际好转的情况下，盘面贴水情况下钢价仍将延续反弹趋势。
热卷：产销变化不大
昨上海热卷报5700元/吨降20元。本周找钢网热卷产量增0.3万吨至372.3万吨，热卷现货即期利润近期稍有回落处于中性水平，钢厂生产积极性较好，但在限产政策仍未有显著放松的情况下，热卷产量回升空间有限，在下半年碳中和下的粗钢产量压减预期仍旧存在的背景下，中长期热卷产量下滑趋势大概率仍将继续延续，短期或有反复。板材类表需仍处低位，本周找钢网热卷表需降3.92万吨至371.532万吨，制造业需求尚未有明显好转，但低位继续下滑空间有限，库存变化不大，本周找钢网热卷厂库增1.7万吨，社库降0.93万吨，7月财新制造业PMI为50.3，较前月下降1个百分点，生产指数和新订单指数分别录得近16个月和15个月新低，制造业虽保持扩张，但需求扩张步伐明显放缓，经济增长动能减弱，制造业复苏态势持续放缓，但短期韧性尚存。综合来看，虽旺季钢铁行业政策限产预期有所松动，但目前限产政策对钢厂铁水产量的影响仍旧较为显著，铁水产量延续下滑趋势，同时需求处于低位继续下滑空间有限，在市场情绪好转下，板材价格仍有较强支撑。
铁矿：矿价小幅企稳回升
昨青岛港PB粉报价1025元/湿吨跌4。目前铁水产量趋稳，预计短期趋稳大幅波动可能性低，港口疏港情况良好有小幅补库迹象，港口成交有所回暖。下半年限产预期仍将持续存在，铁水产量大概率延续回落趋势，铁矿石需求中长期将偏弱运行。供给方面整体中性水平，本周澳洲巴西发运总量环比增加342.5万吨；澳洲发运量环比增加253.2万吨；巴西发运量环比增加89.3万吨。港口库存受到到港量持续增幅及疏港持续维持低位影响下，止降转增，铁矿供需格局相对宽松。结构性方面，PB 溢价继续回落，预计溢价向下空间收窄。中秋国庆双节前下游或有一定补库备货带动价格企稳，但压粗钢背景下长期过剩格局不变。
焦炭：现货持稳
目前钢厂利润好转，生产积极性持续改善，对原料采购正常。但部分地区限产严格执行，铁水产量小幅回落。同时压减粗钢产量预期仍在，铁水产量回升空间不大。供应方面，焦企环保放松下产量逐步回升，库存小幅下降。虽然现货提涨幅度较大，但是在成本抬升明显下利润仍处于低位，产能投放有所放缓，产量回升并不积极。短期看焦炭供需平衡，总体库存低位，近月成本支撑以及利润低位下走势偏强。但目前近月价格已经反应了六轮提涨，同时焦企有小幅利润，估值中性。中长期看环保影响不大，焦企利润一旦有好转，产能投放能逐步回归。且钢厂压减粗钢产量大方向不变，焦炭供需难以出现紧张格局。同时目前近远月价差已经得到修复，多单注意止盈。
焦煤：蒙煤通关暂停
蒙煤口岸通关车辆较为反复，目前传因疫情以及其他原因暂停通关两周，整体进口处于低位。国内山西煤矿前期多超产，目前监管严格下产量已经处于高位。同时由于环保以及安全原因，增量空间已经有限，焦煤供应紧张。需求端焦企开工受环保放松有所恢复，刚需有支撑。同时目前下游原料库存极低，但高价下库存难以补足。短期看供应偏紧以及需求有支撑，缺口持续存在。同时整体库存低位继续下滑，叠加结构性矛盾，焦煤保持高位偏强走势。中长期看，供应已经处于低位，后期有望缓慢回升。同时注意终端需求弱逐步传导至上游端，供需边际有望得到改善。
动力煤：产能再次释放
16座露天煤矿取得用地批复，月可增加产量700万吨以上，产能释放进一步加快。内蒙地区产量逐步回升，部分地区坑口排队车辆较多。山西地区仍有环保以及安检，严禁以保供名义超产，在目前产量高位的情况下后续增幅空间有限。同时保供政策实施下，大矿长协销售为主。7月进口环比增量明显，整体供应低位缓慢回升。港口方面，库存波动不大，高价下市场煤采购积极性不高。终端方面，工业用电需求支撑下日耗持续处于高位，但同比增幅明显回落。后期即将季节性回落，虽然库存偏低但电厂以长协刚性采购为主。短期看煤炭供需缺口仍在，但供应方面各项政策逐步加码，产量开始释放。需求进入淡季，缺口逐步缩小。煤价呈现高位宽幅震荡走势，继续上涨空间有限。
（文章来源：南华期货）
文章来源：南华期货