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宏观环境
商品氛围目前国际原油价格高位震荡，通胀压力并未结束。国际尿素、钾肥等价格不断刷新历史高度，支撑国内现货心态。但美国表示会放松对俄罗斯进口肥料制裁。偏多2022年长期逻辑
2022年新增供应并不多，主要关注乌兰化工的120万吨/年装置于3月14日尿素投产，但因故障临时停车，待产品顺利投放市场后，预计4月后出产品，其余还有264万吨的装置于下半年集中投产，部分装置也可能顺延至2023年，所以今年尿素整体投产的增量较为有限。主要关注出口放开的具体时间节点(预计6月后)。
从今年整个大周期来看，在化工煤价格维持坚挺(成本端给予支撑)，尿素供应增速有限，且需求又能维持往年水平的背景下，整体呈现紧平衡的格局。所以尿素价格想要有明显的下跌，是有难度的，未来等待政策端对尿素更明确的指引。
策略
短期供应端得到恢复，日产大概率于16万吨左右高位盘整。需求来看，农业需求逐步边际递减，复合肥企业开工窄幅波动，板材刚需采购，尿素工业需求量边际增加，未来中短期农业需求将转为工业需求为主。
在尿素持续大涨的情况下，上游利润表现十分良好，下游复合肥企业仅保持100-300元/吨左右的理论现金流利润。上下游利润分配不均的情况再次出现(上一次是去年9-10月)，上游高利润是否会回归或者多久回归，仍是未知数。
尿素期货市场近期窄幅震荡，基本面缺乏方向指引，往上存在较大的上行压力，但是在今年供需格局偏紧的情况下，往下的空间可能不会太大，空单建议逢低离场，且不建议追空。
农资高价格如何化解，具体等待未来国家政策指引。
风险点
1、上行风险：需求大幅复苏、出口政策放开、投产不及预期2、下行风险：需求不及预期、煤价大幅下跌、政策管控
（文章来源：中信建投期货）
文章来源：中信建投期货