【图解季报】红土创新稳进混合A基金2022年一季报点评

致命弯道

一、基金基本情况概述

红土创新稳进混合A(009077)成立于2020年3月6日，一季度最新规模0.52亿元。

基金经理陈若劲拥有12.3年的基金投资经历，2020年3月6日正式接受红土创新稳进混合A基金管理，任职期间回报为18.97%，位居同类3213只基金中第1381名。

陈若劲现管理6只产品（包括A类和C类），管理总规模为9.96亿元，平均年化回报为7.93%。

表1：基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-4.06%，同类平均收益为-12.16%，在同类1068只基金中排名706位。

表2：历史季度涨跌幅

图1：成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，红土创新稳进混合A基金的总资产为1.61亿元。较上一期5.66亿元变化了-4.04亿元，环比变化了-71.49%。

图2：基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

红土创新稳进混合A基金的持有人数为933人，机构投资占比为66.85%。

图3：基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达9.24%。较上一期环比变化了-69.88%。

图4：基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为7.66%。

图5：基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

表3：红土创新稳进混合A基金一季度十大重仓股明细

基金最新换手率为55.85%，上一期换手率为66.26%。历史换手率最高为2021年6月30日，高达66.26%。

图6：基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金

五、投资策略和运作分析

报告期内,国内宏观经济延续去年以来的弱势,3月份俄乌冲突及疫情在全国多地包括深圳、上海等城市反复爆发,对外需和内需形成进一步冲击,宏观经济景气度急速下滑,3月PMI下降到荣枯线以下,同时俄乌冲突还导致以原油为代表的大宗商品价格快速走高,疫情导致的供应链不畅引发的局部通胀压力增加了新的不确定性因素。美联储开启加息,并暗示随继会缩表,全球流动性预期堪忧。国内政策方面,稳增长定调是需放在更加突出的位置,货币政策财政政策相继发力,央行下调政策利率10BP,财政政策发力提速,积极统筹财政资源,积极释放跨年度可调节资源。报告期内,宽松的货币政策环境下,短端资金充裕,债券市场收益率先下后上,整体呈现出陡峭化特征。10年期国债收益率窄幅震荡,季末和季初相比变化不大;1年期国债收益率从季初的2.24%下行至季末2.13%。报告期内,债券市场方面,组合加权平均久期控制在2年以内,以中短久期高等级信用债为主,获取稳健的票息收益的同时组合保持很好的流动性。股票市场方面,我们主要配置在对宏观经济周期性相关性较弱、估值合理的公用事业行业,适当均衡配置部分估值合理的银行、基建、建材、疫情反转受益的航空以及需求确定成长良好的军工标的。转债市场方面,我们少量持有部分估值合理正股确定性高的转债。展望二季度,前期国内外的诸多不利因素可能仍然会从供给和需求两方面对国内经济形成较大的压力,国内方面尤其需要关注地产需求的变化、疫情及抗疫政策等,海外方面关注联储的缩表节奏、俄乌的冲突进程等,乐观预期的支撑则在于稳增长基调不断强化背景下,国内货币政策和财政政策可以对经济不断崖式失速进行托底。债券市场方面,社融短期有望企稳回升,资金面预期仍然宽松并保持在较低的利率水平,组合将延续前期的久期策略,信用债方面仍然以中短久期高等级信用债为主。权益市场方面,社融增速企稳回升在未来的几个季度如能得到需求方面的数据印证,将有助于市场从极度悲观的预期转向变得乐观的信心,与此同时各行业各板块的估值又不断下修变得更合理更安全,将从年度实现绝对收益角度提供较好的投资机会。因此,权益市场方面,我们将抬头望远,埋头小心求证,扑捉更多安全边际较高的投资标的,一级市场的新股投资将择优参与。

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